O primeiro-ministro Mark Carney está apostando alto em um novo oleoduto de betume para a costa oeste e, sem um proponente líder do setor privado, ele pode estar apostando com o dinheiro dos seus impostos.
O último oleoduto adquirido com recursos públicos, a expansão do Trans Mountain (TMX), custou aos contribuintes 34 bilhões de dólares, e pesquisadores do Instituto Internacional de Desenvolvimento Sustentável estimam que o governo federal perderia pelo menos 8.9 bilhões de dólares se ele fosse vendido.
Por que continuamos a investir dinheiro público em subsídios para infraestrutura de combustíveis fósseis quando tudo indica que essa nova proposta de gasoduto é uma aposta arriscada?
A DeSmog analisou os estudos mais recentes que detalham a fragilidade econômica de um novo oleoduto e consultou especialistas. Os únicos beneficiados podem ser os investidores com incentivos de curto prazo, que lucram mesmo que o público acabe arcando com mais um fiasco bilionário envolvendo betume.
“É importante lembrar que os investidores internos geralmente recebem seus maiores pagamentos quando o investimento é feito, não quando o projeto é bem-sucedido”, explicou Clark Williams-Derry, analista de finanças de energia do think tank Instituto de Economia e Análise Financeira de Energia (IEEFA), ao DeSmog. “Isso certamente se aplica aos banqueiros de investimento que organizam o financiamento. Eles recebem seus honorários antecipadamente, quando a dívida ou o capital próprio é emitido, não 10 anos depois, quando o projeto já apresenta um histórico de sucesso. O incentivo deles é fechar o negócio, mesmo que, no final, não seja um projeto excelente.”
O acordo atual entre Ottawa e Alberta prevê que o público financie 90% do projeto, cabendo à Pembina Pipeline Corporation contribuir com o restante, caso a empresa considere que vale a pena.
A Pembina assegurou aos seus acionistas que "a estrutura multissetorial proposta visa alinhar adequadamente os riscos e as responsabilidades entre os participantes e inclui proteção para a Pembina em relação a questões como estouros de custos e devoluções".
Em outras palavras, o contribuinte pode mais uma vez ficar em último lugar na fila caso o projeto fracasse. A TMX teve enormes estouros de orçamento que provavelmente nunca serão recuperados pelo governo canadense, enquanto os principais empreiteiros que construíram o gasoduto, é claro, receberam o pagamento integral.
Antes de o governo Trudeau comprar o TMX, a Kinder Morgan, com sede no Texas, era a desenvolvedora original. Os investidores da Kinder Morgan certamente ficaram satisfeitos quando a empresa de gasodutos vendeu o TMX para os contribuintes canadenses por US $ 4.5 bilhões em 2018. A Kinder Morgan distribuiu US$ 3.98 bilhões dessa venda aos seus acionistas em janeiro de 2019. Ottawa ficou com mais de US$ 30 bilhões em custos adicionais que provavelmente nunca serão recuperados devido às taxas de pedágio insuficientes. Lucros privatizados e prejuízos socializados são uma tradição muito comum em megaprojetos canadenses, e aparentemente se repetirão em breve.
Os investidores iniciais também podem revender suas participações. "Os investidores de private equity têm um horizonte de investimento curto, geralmente de 3 a 5 anos, o que significa que precisam entrar e rapidamente encontrar ou gerar um evento de monetização para poderem retirar seu capital", disse Williams-Derry. "Às vezes, eles vendem com prejuízo, mas ainda é uma forma de a empresa encontrar compradores, mesmo que o investimento inicial seja um fracasso. Seus futuros investidores acabam sendo os maiores trouxas para resgatar os investidores de hoje."
Resumindo, existem muitos motivos pelos quais as pessoas investem muito dinheiro em projetos fracos . Um fator particularmente revelador é que o baixo desempenho de um setor inteiro pode persistir por anos, mas ainda assim atrair investidores dispostos a comprar na baixa ou a apostar na recuperação do setor. Essa tem sido a história da indústria de petróleo e gás nos últimos 15 anos.
Seriam esses motivos suficientes para arriscar novamente bilhões de dólares em fundos públicos em outro oleoduto de betume? Análises econômicas criteriosas e notícias diárias indicam que a transição energética está se acelerando.
Um novo relatório do IEEFA detalha como o mercado de energia poderá se apresentar em um futuro próximo e por que investir grandes somas em infraestrutura obsoleta provavelmente resultaria em prejuízo. O IEEFA considerou as projeções de preços do petróleo, as tarifas de oleodutos, os custos de transporte para os mercados asiáticos e, claro, o cenário em que o governo constrói mais um oleoduto de 1,100 km até o Pacífico, financiado pelo contribuinte já sobrecarregado.
Pesquisadores do IEEFA descobriram que apenas no cenário mais otimista da demanda de petróleo do Regulador de Energia do Canadá, um novo oleoduto seria minimamente lucrativo. Um mercado de energia futuro mais plausível pressupõe que a transição energética acelerada, já impulsionada pelos picos de preços decorrentes da guerra com o Irã, continuará em ritmo acelerado, destruindo a viabilidade comercial do oleoduto planejado. A expansão da capacidade dos oleodutos existentes atenderia amplamente às necessidades futuras de produção, sem a necessidade de um megaprojeto adicional ou novas minas de betume.
A dinâmica do mercado está se desenrolando em tempo real, à medida que os custos crescentes dos combustíveis relacionados à guerra obrigam economias nacionais inteiras a reestruturar sua dependência de fornecimentos vulneráveis de petróleo bruto. A eletrificação do setor de transportes na China já eliminou 36 milhões de toneladas da demanda global de petróleo nos últimos seis meses, o equivalente a toda a parcela consumida pelo Reino Unido no mesmo período.
A Carbon Brief acaba de divulgar mais um relatório mostrando que os veículos elétricos são nove vezes mais baratos de operar do que os carros a gasolina. Ninguém precisa de bola de cristal para prever a direção da demanda do consumidor, já que o aumento dos preços dos combustíveis coincide com a queda acentuada dos preços das baterias, que diminuíram 99% desde 1991.
Outro oleoduto na costa oeste provavelmente não entraria em operação antes de seis a oito anos. Seria este um investimento financeiro sensato, considerando a aceleração da transição energética? O setor petrolífero parece não acreditar nisso, visto que nenhuma das principais produtoras de betume, que atualmente devem faturar US$ 100 bilhões este ano, está disposta a investir recursos próprios no projeto.
Fazer outro investimento maciço em combustíveis fósseis com base em picos de preços de curto prazo relacionados à guerra ou no interesse próprio de figurões do mercado financeiro não é uma estratégia financeira prudente. Faça melhor, Primeiro-Ministro Carney.
