Após uma década em que a indústria americana de fraturamento hidráulico consumiu centenas de bilhões de dólares a mais do que lucrou, esse setor, antes dominado por especialistas em perfuração de xisto, está entrando em uma nova fase. As grandes petrolíferas — um grupo de empresas multinacionais que normalmente possuem divisões em toda a cadeia de suprimentos de petróleo — agora estão investindo pesadamente em operações de extração de petróleo e gás por fraturamento hidráulico.
A novidade mais recente é a aquisição da Anadarko, empresa de petróleo e gás de xisto, pela Chevron por US$ 33 bilhões. Um dos anúncios atuais da Chevron, focado em "energia humana", usa o slogan "Nós fazemos o difícil". Isso é bom para a Chevron, caso a gigante do petróleo espere lucrar com esse investimento, já que obter lucro com o petróleo de xisto americano tem se mostrado muito difícil para as empresas do setor atualmente.
Na Chevron, sabemos que nada extraordinário jamais foi fácil. Tudo o que é ousado ou monumental é sempre difícil. O fácil não nos torna melhores em nada. O difícil é um convite à grandeza, e nós encaramos o difícil. pic.twitter.com/ ZGB nVN0RA3
— Chevron (@Chevron) 16 de abril de 2019
Por que as grandes companhias petrolíferas optariam por investir em um setor que não gerou lucros na última década? É útil considerar o estado geral da indústria de petróleo e gás.
Os produtores de petróleo que exploram as areias betuminosas canadenses vêm acumulando prejuízos há anos , uma tendência que persiste. A indústria de gás natural no Canadá encontra-se em situação ainda pior.
Nos Estados Unidos, os preços do gás natural estão tão baixos que, em áreas ricas no recurso, como a Formação Permiana no Texas, o gás está sendo vendido a preços negativos — o que significa que os produtores de gás precisam pagar para que alguém o compre. O fundo de investimento estatal da Noruega — líder internacional com aproximadamente um trilhão de dólares sob gestão — anunciou recentemente o desinvestimento em empresas de petróleo de xisto nos EUA e de petróleo de areias betuminosas no Canadá.
O CEO da Chevron, Mike Wirth, disse recentemente aos investidores sobre a decisão relativa ao xisto: "Não há nada em que possamos investir que ofereça taxas de retorno mais elevadas."
Para colocar isso em perspectiva, a Reuters concluiu recentemente que " os produtores de xisto dos EUA gastaram mais dinheiro do que arrecadaram no ano passado". O principal executivo da Chevron afirma que a melhor opção de investimento da empresa é um modelo de negócios que tem apresentado retornos negativos consistentemente.
Para não ficar atrás, a ExxonMobil também está investindo pesado no xisto americano , com planos focados na Bacia Permiana, no Texas e Novo México. Como relatado pela DeSmog , a Exxon está vendendo a ideia de que uma parceria com a Microsoft e o uso da computação em nuvem a ajudarão a desvendar o segredo do lucro na Bacia Permiana. A Reuters noticiou que o CEO da Exxon , Darren Woods, “disse em 6 de março que a Exxon mudaria 'a forma como o jogo é jogado' no setor de xisto”.
A forma como o jogo é jogado hoje em dia envolve gastar mais dinheiro para produzir petróleo de xisto do que as empresas têm ganho com a venda desse petróleo.
Sem dúvida, a Formação Permiana produz muito petróleo por meio de perfuração horizontal e fraturamento hidráulico . E as empresas petrolíferas estão no ramo da produção de petróleo, mesmo que isso signifique prejuízo. Esse negócio não garante lucros, mas há fortes indícios de que o petróleo está presente nas bacias de xisto e pode ser extraído por fraturamento hidráulico. No entanto, a acentuada queda nas taxas de produção dos poços de petróleo fraturados levanta a questão de por quanto tempo as bacias de xisto dos EUA continuarão produzindo quantidades recordes de petróleo.
O CEO da Chevron afirma que o fraturamento hidráulico é a melhor opção no momento para gerar maiores taxas de retorno. A Chevron também declarou que não espera lucrar com a produção de petróleo de xisto em 2019, mas que isso deve mudar em 2020. O refrão "vamos lucrar no ano que vem" é uma constante na indústria do petróleo de xisto.
Apostando que maior é melhor
Esta semana, a região do Permiano sediou uma conferência anual onde a indústria de petróleo e gás não convencional se reúne para discutir o setor. (A perfuração horizontal e o fraturamento hidráulico para extração de petróleo e gás são considerados "não convencionais" pelos padrões tradicionais de acesso a esses combustíveis fósseis.) E a mensagem transmitida pela conferência corrobora a abordagem mais recente adotada pelas grandes petrolíferas: a escala.
Escala, escala, escala é o novo mantra no setor petrolífero. A consolidação chegou e continuará, afirmam os participantes do painel. # DUGP ermian
— Hart Energy Events (@HartEnergyConf) 16 de abril de 2019
A promessa aos investidores é que as grandes petrolíferas usarão economias de escala, além de tecnologias como inteligência artificial e computação em nuvem, para finalmente obter lucro — em algum momento no futuro. Existem algumas falhas óbvias na ideia de que, no caso do petróleo de xisto, quanto maior, melhor.
O primeiro fator é a oferta limitada do que a indústria chama de "áreas ideais" ou "rochas de boa qualidade", ou seja, áreas com poços altamente produtivos e até mesmo lucrativos. As grandes petrolíferas adquiriram os direitos sobre grandes extensões de terra em bacias de xisto para realizar fraturamento hidráulico, mas quanta dessa área contém áreas ideais? A história indica que a resposta a essa pergunta depende da análise de cada poço individualmente, e uma empresa só pode ter certeza após perfurar.
Scott Sheffield tem uma longa trajetória no setor de petróleo de xisto e foi o fundador da Pioneer Resources — uma empresa que atua na Bacia Permiana há décadas. Sheffield retornou recentemente da aposentadoria para reassumir o comando da Pioneer.
A Reuters noticiou recentemente que, na opinião de Sheffield, as grandes empresas petrolíferas "eventualmente ficarão sem reservas". Comprar mais reservas poderia ser uma opção, mas qual a qualidade dessas reservas, dessas rochas? Há muitos indícios de que a indústria do xisto já explorou ao máximo muitas das áreas mais promissoras em formações como Eagle Ford e Bakken.
Esta semana, a publicação especializada Natural Gas Intelligence divulgou uma nova análise da empresa de serviços financeiros Raymond James & Associates Inc., que alertou que o rápido aumento da produção de petróleo de xisto nos EUA não só pode estar a abrandar, como poderá estar a chegar ao fim:
“ ...é importante notar que existe uma probabilidade muito alta de que a produtividade dos poços se torne negativa nos próximos anos, à medida que os problemas relacionados à formação pai-filho e à área de perfuração principal sobrecarreguem a capacidade da indústria de concluir poços horizontais mais longos com mais areia.”
Em agosto de 2018, a DeSmog abordou a questão dos poços-pai e poços-filhos (um "poço-pai" é o poço de teste principal e os "poços-filhos" são perfurados ao seu redor). Também observamos que a indústria de xisto está se deparando com os limites da tecnologia de fraturamento hidráulico e perfuração horizontal e como esses problemas contribuem para as perdas do setor.
No entanto, esta última previsão da Raymond James & Associates é inédita. A indústria do fraturamento hidráulico já provou ser capaz de produzir grandes quantidades de petróleo e gás, mas, no geral, tem apresentado prejuízos. Este novo alerta questiona a capacidade da indústria de produzir quantidades cada vez maiores de petróleo a partir do xisto.
Raymond James resumiu a questão dizendo: "Simplificando, à medida que a área ideal de cada bacia/reservatório for sendo explorada, é razoável supor que a produtividade dos poços será eventualmente prejudicada por uma mudança para áreas de segunda linha."
Raymond James: aumento na produtividade dos poços da Bacia Permiana em 2018 devido aos grandes produtores terem se beneficiado da curva de aprendizado das empresas EOG , PXD , CXO e PE na fase de completação de poços.
Improvável de se repetir e provavelmente se tornará negativo nos próximos anos. #OOTT # petróleoegás # petróleo #WTI # PetróleoBruto #fintwit #OPEP pic.twitter.com/ EOAN lNXZF4
— Art Berman (@aeberman12) 17 de abril de 2019
A autora Bethany McLean escreveu sobre um sentimento semelhante em seu livro Saudi America, a respeito do fracasso financeiro da indústria do fracking.
No livro, McLean cita um investidor do setor, cujas palavras prenunciaram o alerta da Raymond James.
“ Nossa opinião é que restam apenas cinco anos de reservas para perfuração no núcleo”, disse um investidor proeminente a McLean, cujo livro foi publicado em setembro de 2018. “Se eu fosse da OPEP , estaria rindo do xisto. Daqui a cinco anos, quem se importa?”
As principais companhias petrolíferas estão fazendo grandes previsões sobre a quantidade de petróleo que produzirão daqui a cinco anos, embora, neste momento, a Chevron admita que não terá lucro com o xisto este ano.
O mantra da indústria do xisto para os investidores tem sido o de pedir paciência, pois o retorno ainda está por vir. Mas, após uma década, esse retorno ainda não chegou. Agora, as grandes companhias petrolíferas estão fazendo a mesma alegação.
Will Hickey, co- CEO da produtora de petróleo Colgate Energy LLC , na Bacia Permiana, explicou esta semana à Reuters a realidade da produção de petróleo de xisto: "Você fica à mercê do que sua área produz."
Será que as grandes petrolíferas detêm áreas suficientemente promissoras e essas áreas continuarão a produzir abundantemente nos próximos cinco a dez anos? Com base no histórico, é improvável, mas, como explicou o CEO da Chevron, neste momento essa é a melhor aposta que elas têm.
Alta Mesa: Um Conto de Advertência
A Anadarko não está nas notícias esta semana apenas por causa do acordo com a Chevron. Outro motivo serve de alerta para o setor.
Jim Hackett foi CEO da Anadarko antes de se aposentar em 2013. No entanto, em 2017, ele foi convencido a retornar ao setor de xisto com um bilhão de dólares de investidores , que usou para fundar a empresa Alta Mesa Resources. Quem melhor para iniciar uma nova empresa de fraturamento hidráulico do que um ex -CEO de uma empresa de xisto?
Hackett gastou um bilhão de dólares, mas não em "rocha de boa qualidade". Sua decisão levou o Wall Street Journal a classificá-la como "um dos fracassos mais espetaculares da busca pela próxima grande novidade no boom do xisto americano".
Em 2017, a Alta Mesa informou aos investidores que "seu poço médio produziria quase 250,000 barris de petróleo ao longo de sua vida útil". Em 2018, o novo número era de 120,000 barris, e agora a Alta Mesa enfrenta processos judiciais de investidores, demissões e problemas com seus relatórios financeiros. Em cerca de dois anos, um bilhão de dólares se foi, e Hackett está contraindo mais empréstimos para tentar manter a empresa à tona.
“ Nunca fique sem dinheiro. Não é nada divertido”, diz Armstrong. Você pode perder algumas oportunidades, mas poderá planejar a longo prazo. #DUGP ermian “ Você precisa criar uma reserva para lidar com algumas falhas sem se descontrolar completamente.”
— Hart Energy Events (@HartEnergyConf) 16 de abril de 2019
O Wall Street Journal chama isso de "[um] conto de advertência para investidores em busca de riqueza no boom energético dos EUA ", mas este é apenas o exemplo mais recente e notório de como o petróleo de xisto é uma máquina de destruição de capital e como oportunidades promissoras podem determinar o sucesso ou o fracasso de um negócio.
No entanto, a Chevron, a Exxon e outras grandes petrolíferas estão ignorando esses contos de advertência e acreditam que desta vez, com elas, será diferente porque, como diz a Chevron, "Nós fazemos o difícil".
Isso pode ser verdade, mas até agora, tentar ganhar dinheiro com a produção de petróleo de xisto sugere exigir que "eles façam o impossível".
Imagem principal: Foto original Preço da gasolina – 18 de julho de 2005 por Philip Shoffner sob licença CC BY 2.0 adaptada por Justin Mikulka, CC BY 2.0
