El Mercado de Inversiones Alternativas de Londres ( AIM ) se creó en 1995 como la hermana pequeña de la Bolsa de Valores de Londres, permitiendo a las empresas en crecimiento obtener financiación.
Cuando una empresa decide incorporarse a la Bolsa de Valores de Londres, puede cotizar sus acciones en el mercado principal o solicitar su admisión en el AIM , donde las empresas más pequeñas tienen la oportunidad de obtener financiación de inversores externos.
Para cotizar en el mercado principal de la bolsa, las empresas deben cumplir una serie de criterios , como presentar cuentas anuales auditadas de al menos tres años y tener una valoración de 700,000 libras esterlinas o más.
Aquellas empresas que no cumplan estos criterios podrían solicitar su cotización en el mercado AIM.
En marzo de 2018, había 947 empresas británicas e internacionales de pequeña y mediana capitalización ( que significa capitalización bursátil ) cotizadas en AIM con un valor superior a 103 millones de libras esterlinas.
El sistema de autorregulación de AIM ha llevado a un alto funcionario del mercado bursátil estadounidense a describir la bolsa como un " casino ". A lo largo de los años, AIM se ha visto envuelta en una serie de escándalos de corrupción y quiebras de empresas , lo que ha consolidado su reputación de mercado poco fiable.
En agosto de 2017, el valor de AIM alcanzó más de 100 millones de libras esterlinas, lo que reforzó la necesidad de que los reguladores dejen de considerar las acusaciones de fraude y corrupción en el mercado como una cuestión secundaria.
Los escándalos en el mercado AIM suelen verse alimentados por las leyes de secreto del sistema financiero internacional, que permiten que las entidades extraterritoriales y sus propietarios permanezcan en el anonimato.
Sin embargo, la denominada "regulación laxa" del mercado ha sido señalada desde hace tiempo por los defensores de la transparencia como la causa principal de los escándalos y la quiebra de empresas en el AIM.
La regulación del mercado AIM se subcontrata a asesores designados, conocidos como "nómadas". Estas empresas privadas reciben un pago de las compañías cotizadas que regulan para que actúen como asesores, realicen la debida diligencia sobre cada nueva compañía cotizada y proporcionen orientación y supervisión durante todo el proceso de salida a bolsa de la compañía.
En ocasiones, los nómadas digitales también actúan como intermediarios para la misma empresa que regulan, asesorándola en temas de negociación, el precio de las acciones y oportunidades de inversión. Además, los intermediarios obtienen una comisión sobre todas las sumas captadas para la empresa.
Esto crea las bases para los conflictos de intereses.
Los activistas también han denunciado el sistema de asesores externos como un organismo de control ineficaz. Estos asesores tienen escasos recursos para hacer cumplir la ley; en cambio, se espera que presionen a la empresa que regulan para que aclare sus prácticas, a veces incluso amenazando con dimitir como asesores de la empresa.
Según las normas de AIM , las empresas se ven obligadas a abandonar el mercado si un gestor de fondos nómada renuncia y no logran encontrar un sustituto.
Un asesor nómada puede denunciar a la empresa que regula ante el comité ejecutivo o el comité disciplinario de AIM , que pueden multar a las empresas y, en raras ocasiones, cancelar la admisión de sus acciones en la bolsa. Los asesores nómadas también pueden ser multados o perder su condición de asesores designados si se determina que infringen las normas de AIM.
Es la Autoridad de Conducta Financiera la que autoriza a las empresas privadas a actuar como nómadas en el mercado AIM.
Sin embargo, los reguladores del AIM han sido acusados por sus críticos de no denunciar públicamente a las empresas que han sido multadas por irregularidades. La publicación de los resultados de las investigaciones queda a discreción del comité disciplinario del AIM .
La Bolsa de Valores de Londres, que gestiona el mercado AIM , no respondió a la solicitud de comentarios de DeSmog UK .
Estudios de caso: Fraude en AIM
Anneke Van Woudenberg, directora de Rights and Accountability in Development (RAID), una organización que aboga por la rendición de cuentas de las empresas en materia de derechos humanos, describió a AIM como "un refugio para los perpetradores de las peores malas prácticas corporativas en algunas de las regiones más propensas a los conflictos del mundo".
Aquí hay un par de ejemplos que sirven de telón de fondo para los comentarios de Van Woudenberg.
En 2016, una importante investigación de Global Witness afirmó que el exjugador de críquet inglés Phil Edmonds y su socio comercial Andrew Groves utilizaron el mercado AIM para estafar a los inversores por millones de libras, utilizando cuentas anónimas en paraísos fiscales para engañarlos.
Según el informe de Global Witness, Edmonds y Groves utilizaron las leyes de secreto bancario de las jurisdicciones extraterritoriales para cotizar en el mercado AIM una serie de empresas fantasma que gestionaban efectivo y así desviar fondos de los inversores.
La investigación de Global Witness reveló que la pareja utilizaba el dinero de los inversores para comprar activos en secreto mediante empresas fantasma con sede en paraísos fiscales, como las Islas Vírgenes Británicas. Al ocultar el activo en una cuenta anónima, lograban venderlo a su propia empresa fantasma, que cotizaba en el AIM, a un precio inflado y embolsarse la diferencia. Según los informes, los inversores fueron estafados, sin saber que Edmonds y Groves estaban involucrados en ambas partes de la transacción.
En 2011, Seymour Pierce, el asesor financiero itinerante de Edmonds and Groves, recibió una multa récord de la Bolsa de Valores de Londres por infringir las normas del AIM y por no "llevar a cabo la debida diligencia ni evaluar adecuadamente la idoneidad de una empresa que solicitaba su admisión al AIM ".
En aquel momento, el nuevo director ejecutivo de Seymour Pierce, Phillip Wale, declaró que estaba de acuerdo con las conclusiones y aceptaba las sanciones, y que se habían realizado "cambios importantes".
La empresa entró en concurso de acreedores y en 2013 fue adquirida por Cantor Fitzgerald , otra empresa que cotiza en el mercado AIM como empresa nómada . El equipo directivo de Seymour Pierce continuó trabajando para Cantor Fitzgerald.
El multimillonario Frank Timis, un cliente notorio de AIM con un pasado controvertido, también está muy familiarizado con el sistema de regulación laxa del mercado secundario.
Su empresa African Minerals, que cotiza en la bolsa AIM, atrajo la atención de los defensores de los derechos humanos después de que las actividades de la compañía provocaran la destrucción de cientos de viviendas en la Sierra Leona, asolada por la guerra, para dar paso a una mina de mineral de hierro.
En un episodio del programa Assignment de la BBC , residentes locales de Sierra Leona relataron historias espeluznantes de violencia y brutalidad policial cuando intentaron protestar contra la mina.
Tonkolili Iron Ore Limited, filial de African Minerals, ha sido acusada de complicidad y participación en actos de violencia , ya que la policía de Sierra Leona agredió y encarceló ilegalmente a aldeanos que protestaban contra las actividades de la mina. El caso se está tramitando en el Tribunal Superior británico de Sierra Leona.
Según los informes, los demandantes argumentaron que la empresa supervisaba "de manera efectiva" la vigilancia policial de su mina y las áreas circundantes , donde las protestas se tornaron mortales en dos incidentes en 2010 y 2012.
Tonkolili Iron Ore Ltd niega su responsabilidad y afirma no tener ninguna “responsabilidad indirecta” por las acciones de la policía. African Minerals entró en concurso de acreedores en 2015 por no poder pagar a sus acreedores y sus acciones fueron excluidas de la bolsa.
A pesar de ello, en 2011, African Minerals Limited tenía las acciones de mayor valor en el AIM , con un valor superior a los 2 millones de libras esterlinas.
La Bolsa de Valores de Londres describe AIM como “el mercado de crecimiento líder a nivel mundial”. Crédito de la imagen: La Bolsa de Valores de Londres celebra AIM20.º aniversario en 2015. Crédito de la imagen: Bolsa de Valores de Londres
Este caso se ha convertido en un ejemplo notorio del fracaso del sistema de nómadas de AIM a la hora de realizar una debida diligencia rigurosa sobre las empresas cotizadas. De hecho, a Timis se le permitió sacar a bolsa African Minerals en AIM a pesar de haber recibido previamente una multa récord del comité disciplinario de AIM por sobreestimar las reservas de petróleo de una de sus anteriores empresas cotizadas en AIM , Regal Petroleum.
En un comunicado , Regal Petroleum afirmó que “no había indicios de que su equipo directivo hubiera desempeñado sus responsabilidades de manera distinta a la adecuada y profesional”.
¿Qué hay que hacer?
Organizaciones como Raid y la ONG de derechos humanos Global Witness han pedido un marco regulatorio más sólido y mecanismos de aplicación más eficaces para el AIM.
Michelle Madsen, periodista de investigación independiente que ha escrito extensamente sobre AIM , declaró a DeSmog UK que el gobierno debería liderar un esfuerzo coordinado para imponer regulaciones más estrictas y proporcionar a los organismos existentes, como la Autoridad de Conducta Financiera y la Oficina de Fraudes Graves, los recursos necesarios para supervisar los mercados financieros.
Un portavoz de la FCA declaró a DeSmog UK : "Nos tomamos muy en serio las infracciones de las normas de divulgación del mercado de capitales, incluidas las divulgaciones realizadas por las empresas del AIM ".
“Investigaremos aquellos casos en los que sospechemos que se han producido faltas graves. En los últimos años, hemos iniciado más investigaciones sobre cuestiones de divulgación de información en el mercado de capitales, especialmente en aquellos casos en los que hemos observado que pueden existir prácticas de divulgación deficientes o, en algunos casos, en los que una divulgación deficiente puede inducir a error al mercado y constituir un abuso del mismo.”
En marzo de 2018, AIM anunció cambios "mínimos" en su proceso de cotización tras solicitar a las partes interesadas que presentaran informes sobre cualquier problema con el sistema de regulación del mercado.
A partir de septiembre de 2018, los nómadas digitales deberán informar al mercado con mayor antelación sobre una nueva solicitud de cotización y recibirán una lista “no exhaustiva” de asuntos que podrían afectar la “idoneidad” de un solicitante para ser incluido en la lista.
Las empresas que cotizan en el mercado AIM también deberán divulgar en su sitio web y actualizar periódicamente los detalles sobre cómo cumplen con un código de gobierno corporativo reconocido (incluidos, entre otros, el Código de Gobierno Corporativo de la QCA y el Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido ).
Estos pequeños cambios decepcionaron a los activistas que exigían cambios radicales en su sistema de regulación.
Anneke Van Woudenberg, de Raid, calificó la consulta como una oportunidad perdida para reformar el sistema regulatorio de AIM . Denunció el alcance limitado y el enfoque erróneo de la consulta, que no tuvo en cuenta el presunto fraude generalizado y la conducta delictiva en AIM.
“ La consulta, en esencia, no abordó los problemas de AIM . Es decepcionante que no se haya analizado de forma más amplia por qué tantas empresas han quebrado en AIM y por qué”, afirmó.
Argumentó que era necesaria una investigación por parte del comité selecto del Parlamento para regular mejor quién puede cotizar en el mercado junior de Londres y garantizar una mejor supervisión.
Lea la serie Empire Oil de DeSmog UK :
Primera parte: Oro negro: El centro petrolero africano de Londres
Segunda parte: Apuntando a AIM : El salvaje oeste bursátil de Londres
Tercera parte – Al descubierto: El club de élite que controla la opaca red petrolera de Londres
Crédito de la imagen: Alexas_Fotos/ Pixabay / CC0 1.0
